估值太高了？美股常见遭美联储官员忠告

作者: [db:作者]   点击次数:    发布时间: 2025-01-11 09:10

美股估值太高了？据道琼斯旗下消息网站MarketWatch报道，外地时光1月6日，美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）常见地对美股收回了最直接的忠告。莉萨·库克称，包含股票跟企业债券在内的很多资产种别的估值都很高，这些市场可能因经济倒霉新闻或投资者情感的改变而面对年夜幅下跌的危险。当天，莉萨·库克还表现，鉴于失业市场微弱且通胀压力连续存在，政策制订者在降息成绩上能够愈加谨严地举动。美联储官员直接点评美股据MarketWatch新闻，美联储理事莉萨·库克对美股收回了常见的直接忠告。库克表现：“多个资产种别的估值偏高，包含股票跟企业债券市场，危险溢价估值濒临汗青散布的低点，这标明市场或者曾经订价至极致。因而，这些市场可能因经济倒霉新闻或投资者情感的改变而面对年夜幅下跌的危险。”报道称，美联储主席鲍威尔鲜少如斯直白地念叨市场，而库克的舆论让人遐想起前美联储主席艾伦·格林斯潘在1996年提出“非感性繁华”的忠告。不外，与格林斯潘昔时的舆论激发市场稳定差别，库克的忠告并未被市场器重。周一，标普500指数一度涨超1%，并濒临汗青高位，收盘时上涨0.55%报5975点。报道指出，标普500指数在从前两年持续上涨超越20%，从汗青角度来看，市场估值偏高已是不争的现实。据高盛数据，相较于账面代价跟贩卖额，标普500指数的估值已高于从前10年均值的两个尺度差。经济学家Robert Shiller开辟的周期性调剂市盈率约为37，濒临互联网泡沫决裂以来的最高程度。CAPE比率经由过程将标普500指数的价钱与从前十年的均匀企业收益停止比拟，供给了一个临时视角，用于权衡市场估值能否处于公道程度。不外，CAPE在猜测市场顶部方面功效无限，汗青上曾临时坚持高位。格林斯潘1996年的忠告虽激发市场长久震动，但并未闭幕互联网泡沫推进的牛市，直到2000年终才见顶。这或者说明了为何投资者对库克的忠告反映冷漠。“格林斯潘并非过错，只是他的预判早了四年，”B. Riley Wealth的首席市场战略师Art Hogan表现。“从当时起，美联储官员仿佛只管防止就市场估值宣布批评。”只管市场估值偏高，标普500的11个板块中，有5个在2024年表示优于年夜盘，表现市场正在从以“七巨子”为代表的超年夜型科技股逐步扩大。Art Hogan以为，这种趋向有助于缓解对估值的担心。谈降息：能够愈加谨严莉萨·库克表现，鉴于休息力市场持重跟近期通胀数据的稳定，决议者在进一步降息时能够采用愈加谨严的立场。库克当天在密歇根州安娜堡召开的第七届执法与微观经济学集会上宣布的发言中提到：“自2024年9月以来，休息力市场表示出更年夜的韧性，而通胀比我事先的假设更为固执。因而，我以为咱们能够愈加谨严地推动进一步的降息办法。”美联储在客岁12月持续第三次下调利率，此前的降息从9月开端。库克表现，这些降息办法“明显下降了货泉政策的限度性”。库克弥补道：“在宽松政策的晚期阶段，我偏向于更快地采用举动，而后在濒临中性利率时逐渐放缓调剂步调。”客岁12月宣布的经济猜测表现，美联储官员估计2025年可能仅会停止两次降息。美联储主席鲍威尔则表现，往年降息的节拍将取决于通胀把持的进一步停顿。市场广泛预期，美联储将在1月的集会上保持利率稳定。库克表现，美国经济往年年终“状态精良”。她勉强业远景描写为牢固，由于赋闲率绝对较低，人为增加均匀速率超越通货收缩。她说，她不以为休息力市场是严重通胀压力的起源。来自研讨机构的忠告以后，年夜少数投资者都对2025年美国经济跟股市的远景非常悲观，但市场研讨公司BCA Research忠告称，投资者越悲观，终极的成果可能越达不到他们当初的预期。BCA Research在周一的讲演中表现，来自“植物精力”的危险正在市场中伸张。“植物精力”指的是投资者对美国股市的激烈悲观情感，由于投资者估计美国候任总统特朗普正式入主白宫后，美股跟美国经济都市愈加微弱。并且，对美国经济的非常悲观情感使得2025年美国经济再次减速增加的可能性下降。BCA Research寰球资产设置战略师Juan Correa在上述讲演中写道：“鉴于资产价钱包含着极高的悲观情感，这证实了将来12个月的投资组合是防备性的。”BCA Research对美股的见解偏达观，在之前的一份讲演中，BCA Research表现，它仍将经济消退视为基础情形，并估计尺度普尔500指数岁尾将收于4452点，较以后程度下跌约25%。日前，华尔街有名空头之一、摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊表现，往年美股走势将分红两半，在投资者感触到政策变更之前，市场将阅历艰巨的多少个月。迈克尔·威尔逊指出，债券收益率飙升跟美元走强将在往年上半年对美国股市形成危险，由于股市的广度——参加市场上涨的股票比例，依然“不睬想”。近来多少周，尤其在美联储宣布倔强舆论的配景下，10年期美国国债收益率已攀升至4.5%以上。威尔逊在最新讲演中表现，标普500指数与美债收益率之间的相干性已转向“决议性负相干”，这是自客岁炎天以来从未呈现过的背叛。值得留神的是，对冲基金也向美股收回了倒霉的旌旗灯号。依据高盛团体的最新讲演，机构投资者，尤其是对冲基金，正在年夜范围做空美股市场，这可能是一个“对股票投资者来说的主要忠告旌旗灯号”。1月5日，高盛衍生品战略师John Marshall指出，股票融资利差（equity funding spreads）是权衡专业投资者头寸的主要指标，这一指标在客岁12月18日美联储颁布鹰派政策破场后呈现明显降落，象征着机构投资者正在年夜幅增加杠杆多头头寸。Marshall在讲演中夸大：“经由过程期货渠道的兜售在本周持续停止，这表现在杠杆多头融资本钱的降落，周四融资利差的疲软是一个主要景象，标明12月的变化不只仅与岁终要素有关。”高盛买卖员Vincent Lin也证明了这一趋向，在1月3日的讲演中，Lin指出：“对冲基金在从前5个买卖日持续净卖出美国股票，兜售速率为7个多月以来最快。”